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百戰歸來,清大EMBA再啟程

經濟危機每7年一次,7到底有什么魔力?

管理前沿 47
不信來看。

1966:股市崩盤、越南戰爭、反戰抗議活動

1973:石油危機、第四次中東戰爭、股災、經濟衰退

1980:通貨膨脹、兩伊戰爭、“白銀星期四”、股災、經濟衰退

1987:全球股市的“黑色星期一

1994:債市崩盤、道指熊市、第一次車臣戰爭

2001:股市崩盤、9·11、經濟衰退

2008:次貸危機、股市崩盤、經濟衰退

2015:?

1966:股市崩盤、越南戰爭、反戰抗議活動

1966年,越南戰爭升級,美國和蘇聯的太空競賽也日益升溫,美國股市處于熊市之中。

當時的美國總統是林登·約翰遜,他就任總統時,經濟增長、通脹率低、失業率低,股市也長期走高。當時美國的債務水平不高,1965年的時候,美國的GDP(4%)高于失業率(3.3%),二戰后,美聯儲將利率保持在低位(1%至2.5%),使得1950年代至1960年代初,經濟和金融市場都保持繁榮。

1966年,美聯儲加息收緊信貸,但一切看上去仍然很不錯,道指甚至創出新高,之后小幅回落,3月再創新高。但到了年底,道指狂瀉22%。這一年成了一個分水嶺,許多分析師和經濟學家認為,1966年是熊市的開端,而這一熊市一直持續到了1982年。越戰在美國國內激發了不少抗議活動,美國的不少城市陷入也動蕩之中。

1973:石油危機、第四次中東戰爭、股災、經濟衰退

7年之后,通脹上升,美國的通脹率達到6.1%,英國甚至高達8.4%。1972年美國股市上漲了15%,正當大家都期待著又一年的上漲行情時,熊市來勢洶洶。在1973至1974的熊市中,美股下跌了45%,英國更慘,下跌了70%。這兩個國家的經濟都陷入衰退。

1950至1960年代,低油價使得通脹保持在相對低位,但1973年10月第四次中東戰爭爆發,OPEC為了打擊對手以色列及支持以色列的國家,宣布石油禁運,暫停出口,油價在短時間內飆漲了200%。

但股災并不是這一事件引起的,股市從1月起就開始下跌。在此之前的一段時間,美聯儲采取了寬松的貨幣政策,除了提振經濟外,還有以下2個原因:1)為越戰籌款;2)為政府的福利項目籌款。寬松的貨幣和不斷增加的聯邦赤字導致通脹升高,1972年末,美聯儲的政策從刺激經濟轉變為打擊“可能出現的通貨再膨脹”。美聯儲收緊政策對股市造成沖擊。

還有一個不得不提的原因是“尼克松沖擊”,1971年,尼克松宣布放棄金本位,停止美元兌換黃金。金本位制度的崩潰,對國際金融乃至世界經濟產生了巨大的影響,貨幣貶值,通脹升高。

1980:通貨膨脹、兩伊戰爭、“白銀星期四”、股災、經濟衰退

1980年,美國的通脹率達到了13.5%的峰值,金價飆升至850美元。這一年,兩伊戰爭爆發,1973年的石油危機使得未來的10年內通脹都保持在高位。聯邦基金目標利率從1978年的6%提高到了1979年的10%。股市再次對加息做出激烈的反應,1980年,股市從接近1000點的位置下跌到了759點。從1月至7月,經濟也陷入衰退之中。

高利率一直維持到了1982年,通脹降下來了,但股市和經濟為此付出了代價。這一年又成了經濟和股市的轉折點。

1987:全球股市的“黑色星期一

又過了7年之后,股市迎來了著名的“黑色星期一”。1987年10月19日(星期一),美國股市創下22.6%的歷史最大單日跌幅,全球股市在道指帶頭暴跌下全面下瀉,引發金融市場恐慌。

值得一提的是,1987年1月,道指首次站上2000點大關,7月又突破了2500點。股災之后,美國經濟卻并沒有受到太大的影響,這個例子也說明股市的走勢并不代表經濟是否健康。

整個1980年代的問題是利率太高,美聯儲將利率從5%的低位一路提高到了20%的峰值。顯然,當時美聯儲的目標是扼殺通脹,哪怕經濟也陷入了“昏迷”。1980年代,通脹降到了2.5%左右。

至今也沒人能確切地解釋“黑色星期一”的原因,10月的某個星期一,突然之間,股市開始狂瀉,導致一切資產都遭遇了恐慌性的下跌,包括避嫌資產黃金。

1994:債市崩盤、道指熊市、第一次車臣戰爭

1994年的危機被稱為“債券市場大屠殺”。盡管當時的通脹率已經處于低位,但美聯儲仍在與通脹斗爭。1994年,美聯儲進行了一系列連續加息行動,造成債券市場暴跌,投資者陷入恐慌。

1994年10月,CNN Money的Al Ehrbar寫了一篇題為《債券市場大屠殺》的文章:“從年初到9月中旬,30年國債的收益率從6.2%飆升到了7.75%,美國國債持有者遭受了規模約6,000億美元的損失。各主要國家的長期利率都在上升,這一年全球債市的損失數額達1.5萬億美元。”

美聯儲忽略了高達6.2%的失業率,這一數字表明經濟沒有過熱,美聯儲在100天內加息3%,不僅重創債市,也使得股市在1月到5月的這段時間下跌了7%。

2001:股市崩盤、911、經濟衰退

2001年3月,9·11發生之前,美國股市已經開始下跌。3月12日至16日,道指在5天內經歷了3次大跌,一周跌掉了821點,跌幅達7.7%,標普500和納斯達克也分別遭遇了7%和8%的跌幅。9·11后的首個交易日9月17日,道指下跌684點。

2000年至2001年,利率仍然處于高位,2001年3月股市大跌后,美聯儲才開始降息,到了9月已降息一半,到年底再降息一半。

有一點需要說明,石油危機并沒有制造通脹,它只是加劇了通脹,同樣的,引發股市下跌的也不是9·11,股市下跌在6個月前已經開始了。

2008:次貸危機、股市崩盤、經濟衰退

2008年9月29日,道指狂瀉777點,刷新了史上最大單日跌幅。1.2萬億美元的市值瞬間蒸發。

這一場危機自2007年8月開始浮現,次貸危機爆發后,投資者開始對按揭證券的價值失去信心,引發流動性危機。多國央行向金融市場注入巨額資金,也無法阻止這場金融危機的爆發。直到2008年9月,金融危機開始失控,9月14日,雷曼兄弟在美國聯準會拒絕提供資金支持援助后提出破產申請,而在同一天美林證券宣布被美國銀行收購。這兩件事拉開了全球股市大崩盤的序幕。全球經濟也陷入衰退之中。

2015:?

2015年,“7年魔咒”會不會再次應驗呢?目前,全球市場似乎處在風雨飄搖之中,大宗商品價格持續下跌,新興市場遭遇貨幣危機,曾是全球經濟引擎的新興經濟體增速放緩,歐洲經濟被對共同貨幣的擔憂所拖累,美聯儲加息預期造成市場恐慌,全球股市劇烈波動。值得一提的是,上述經濟危機中,標志性的事件幾乎都發生在9月和10月,2015會不會書寫又一個“傷在深秋”的故事?我們只能拭目以待了。

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