他認為他的稅率是自己辦公室里最低的。他一邊提倡提高富人稅率，一邊絞盡腦汁合理避稅。上周就發生了這樣一件有趣的事。

　　巴菲特最有名的投資之一，是通過他的伯克謝爾哈撒韋公司于1973年用1060萬美元收購華盛頓郵報集團10%的股份。

　　當時巴菲特認為集團的資產凈值是4億美元。巴菲特入股之后，成為集團女主人凱瑟琳（格拉漢姆）的密友。

　　由于股價便宜，巴菲特勸說盛頓郵報集團從市場回購（并注銷）了40%的股份。這樣巴菲特的股份的每股盈利大幅度上升。巴菲特曾經承諾會永遠持有這個公司的股票，所以每股盈利上升對巴菲特有利。

　　到2013年，凱瑟琳早已去世。亞馬遜的貝索斯以2.5億美元從集團購買了華盛頓郵報。這樣集團剩下來的資產叫格拉漢姆控股公司（Graham Holdings），由凱瑟琳的兒子經營。

　　既然凱瑟琳和華盛頓郵報都已經不在，巴菲特套現就成為現實。伯克謝爾哈撒韋公司此時持有的格拉漢姆控股公司的股份價值12億美元。從一千萬美元到12億有超過99%的資產增值，需要交約38%的稅。如何逃避這4個億的稅？

　　上個星期，2014年3月12日，巴菲特和格拉漢姆控股公司達成協議，通過換股安排以很低稅率的實際結果退出格拉漢姆控股公司的股份。

　　巴菲特是如何做到的？

　　美國稅法第355條允許美國公司把自己的子公司分配給股東（相當于分紅或配股），只要條件允許，公司和股東都不需要額外交稅。

　　條件包括：（1）公司至少擁有超過80%的子公司的股權；（2）子公司不是為了避稅而成立，必須包括已經經營至少5年的還在運營的資產，在股權易手后股東必須至少持有兩年以上；（3）子公司的現金比例不高于子公司價值的三分之二；（4）公司必須把子公司一次性出讓。

　　巴菲特和格拉漢姆控股公司上周達成的協議就包括了這樣的安排。具體言之，格拉漢姆控股公司把三份資產裝入一個新子公司：（1）價值4.59億美元的伯克謝爾哈撒韋公司的股份（原來由格拉漢姆控股公司持有）；（2）價值3.64億美元的邁阿密電視臺；（3）價值約2.67億美元的現金。

　　這樣這個新子公司的價值是10.9億美元。這個新公司100%的股權會轉給伯克謝爾哈撒韋，作為交換，格拉漢姆控股公司收回價值12億美元的自己公司的股份，即伯克謝爾哈撒韋退出。

　　這個股權交易安排的實際結果是：（1）伯克謝爾哈撒韋把價值12億美元的格拉漢姆的股票賣出，收回價值10.9億美元的資產。這樣看起來好像虧了，賺的主要是稅。由于原來的購買價格是一千萬美元，從一千萬到10.9億的升值不用交稅，這相當于把原來38%的稅降到了9%。（2）伯克謝爾哈撒韋必須持有邁阿密電視臺至少兩年。（3）美國稅務局沒有收到稅。

　　注意，如果伯克謝爾哈撒韋和格拉漢姆直接換股，雙方都需要交資本增值稅。通過建立新子公司然后分配的方法，由于美國稅法第355條的規定，就合理避稅了。這個方法可以在很多地方使用，比如雅虎通過類似安排退出阿里巴巴的股份或日本雅虎的股份等。

　　一方面合理避稅，一方面提倡提高稅率。有點神經分裂，也有些童心。