偶爾逛商場或服裝店的時候，看到只有幾個手指并排大小的兒童鞋時，似乎眼前就晃著幼小細嫩的小腳丫，心里充滿溫馨。一個人在同的發(fā)展階段甚至在同一階段不同運動狀態(tài)下需要不同大小、用途的鞋來適應。企業(yè)也一樣，在不同的階段總需要有不同的資金來源來滿足企業(yè)的發(fā)展需要。

    不同的經濟學家對企業(yè)的發(fā)展階段有不同的劃分。我個人將企業(yè)發(fā)展分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期四個階段。在不同的階段，企業(yè)的發(fā)展狀態(tài)、可支配資源、投資風險都是有差異的，因此融資需求及融資結構會有所差異。

    一、種子期

    企業(yè)狀態(tài)：這階段企業(yè)處于技術、產品研發(fā)階段，也就是R&D（實驗與發(fā)展）的中后期，產生的是實驗室成果、樣品和專利，而不是產品。企業(yè)可能剛剛組建或正在籌建，基本上沒有管理隊伍。

    投資風險：此階段投資風險最高，失敗的可能性是大（90%），因此絕大部分的創(chuàng)業(yè)投資機構不會在本階段進行投資，同時有極少數(shù)的政策資助撥款、大學及科研機構的研究基金。

    融資結構：創(chuàng)業(yè)者自有資金，包括前期個人積累及家庭成員資助資金為主。

    二、創(chuàng)業(yè)期

    企業(yè)狀態(tài)：企業(yè)初步形成產品，并開始供應市場；已形成較為粗糙的經營計劃；初步組建了 經營管理 團隊，但團隊穩(wěn)定性較差；有一定的經營收入，但基本未能實現(xiàn)盈利。

    投資風險：本階段投資風險較第一階段有較大下降，但成功率仍然不高（20%）。少數(shù)企業(yè)、產品引起部分創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的關注，但在國內絕大部分的企業(yè)無緣獲得風險資本的青睞。

    融資結構：仍以創(chuàng)業(yè)者自有資金及家庭成員的積累為主，同時有部分企業(yè)主利用自有房產向銀行申請個人創(chuàng)業(yè)或經營性貸款，以滿足中短期的資金需求，也有利用房產、車輛抵押或質押方式向典當或其他民間資金進行拆借，以滿足臨時、應急性的周轉需要。此階段融資成本較高，主要是民間應急資金成本高企，且考驗企業(yè)的資金管理能力，若不能對有限的資金進行合理配置，極短期、高成本的借入資金有可能將企業(yè)置于高風險境地。

    三、成長期

    企業(yè)狀態(tài)：在本階段，企業(yè)產品結構初步完善，形成比較穩(wěn)定的質量管理體系，占有一定市場份額，管理團隊凝聚力增強，步入正軌并具備盈利能力。

    投資風險：已形成一定有形、無形的資源，具備較一定融資能力、盈利能力，投資風險大幅下降。

    融資結構：此階段，一方面企業(yè)由于產品的市場化，有產能要求，因此需要較大量的資金進行廠房建設、設備購置、 營銷 推廣，因此第一次有較大規(guī)模的資金需求及壓力；另一方面，企業(yè)已形成、控制一定的資源，如現(xiàn)有廠房、設備及在產業(yè)鏈中的議價能力，已具備一定的融資能力。銀行信貸介入成為可能，當然絕大部分企業(yè)仍需借助第三方增信機構如擔保公司或保險公司，才能取得銀行的信貸支持，并逐步占有重要地位。投資機構開始比較大規(guī)模介入此階段的中小企業(yè)，但對于絕大部分勞動密集型、技術含量較低的企業(yè)，獲得 風險投資 的可能性幾乎不存在。

    四、成熟期

    企業(yè)狀態(tài)：企業(yè)已形成穩(wěn)定的管理團隊、模式，達到市場占有率目標，有可觀的現(xiàn)金流，具備行業(yè)平均以上的盈利能力。擁有可觀的企業(yè)資源。

    投資風險：處于本階段的企業(yè)已渡過企業(yè)的高危期，基本上可算是比較成功的企業(yè)。

    融資結構：本階段的企業(yè)擁有、控制較多的社會、經濟資源，一般擁有自己的廠房、設備等硬資產，同時控制一定的上下游資源，能利用所擁有較強的議價能力滿足資金需求。銀行信貸仍然占有重要地位，但一般不再需要第三方擔保機構的介入，同時通過對上下游的資金延伸來緩解財務壓力，因此本階段融資成本大幅下降。同時保守的投資機構更樂于在本階段對企業(yè)進行股權投資。部分企業(yè)具備 上市 條件。