去年的這個時候，我在對初創企業收購市場的狀態進行分析時，發現了兩個關鍵趨勢。一是，大型收購的規模正在變得越來越大；另一個則是，2014年進行的收購總數創下了五年來的新高。截至2015年年中，第一個趨勢仍在繼續，但是第二個似乎有些搖搖欲墜。

上圖是科技企業在Crunchbase數據庫中的平均收購價格，按照規模進行了劃分。例如，標記為5億美元的黃線所代表的是價格在1-5億美元之間的收購。在這五年的時間中，收購的中間值未見任何增長。然而，在上圖的最上端，收購價為5億或者更高的企業，其中間值從12.5億上漲至17.5億美元，增幅為40%。在最近的收購活動中，優質的初創企業正在獲得更高的溢價。

許多科技公司所擁有大量的現金余額使得他們能夠進行大規模的收購。

不過，相較于2014年，2015年的企業并購（M&A）速度已經有所放緩，至少第一季度呈現了這種態勢。上圖為按規模進行劃分的季度收購數量統計表。2014年第三和第四季度的收購活躍度創下五年來新高，但是2015年第一季季度的活躍度則呈現了下降的趨勢。

在收購市場發生著以上變化的同時，不同規模的收購活動在市場中所占的比例也在發生著改變。目前，價格在1-5億美元間的收購取代了0-0.5億美元的收購，成為最為常見的收購活動。這或許是因為對于小額收購活動的披露變得越來越少，或者可能在預示著那種收購式招聘時代（大型企業進行高額收購所看重的是將被收購對象的人才招致麾下，而非技術或者收入）的衰落。

綜上，盡管優質企業的收購要價要高于以往，但是2015年的企業并購活躍度還是有所下降。與此同時，由風投作支撐的初創企業IPO（首次公開募股）在第一季度也呈弱勢。

很難講為何2015年并購和IPO的活躍度會有所下降。我推測，很大的原因可能在于風險資本和增長資本的可用度上。如果能夠很容易就能募集到資金用以企業發展、使其更具價值的話，誰還會賣掉它呢？

本文作者是Redpoint Ventures 聯合合伙人湯姆斯 湯古茨——主要關注軟件投資領域。加入Redpoint前，湯古茨曾任Google 廣告投放項目經理一職。完成機械工程本科與工程管理碩士學位后，湯古茨與朋友共同創立一家小型SaaS服務公司，主要針對法律事務所提供SaaS軟件支持服務。