隨著市場經濟的發展，企業要想擴大再投資，增強其競爭力，光靠權益性資本是遠不夠的。在企業籌資渠道及方式多元化的今天，負債經營成為眾多企業迅速籌集資金，實現其利益最大化的方式。

    負債經營就是有償利用他人資金，如銀行貸款、發行債券、商業信用等，擴大經營規模，增強市場競爭力，獲取更大利益的經營方式。

    負債經營在我國已成為一種非常普遍的經營模式。怎樣發揮負債在企業運作中的作用以及規避一些隨之而來的風險，對與企業來說有重要意義。本文就負債經營為企業帶來的利弊以及一些規避風險的措施進行了一些討論。

    一、企業負債經營的優勢

    1.迅速籌資方式

    企業運作過程中了增強其競爭力，在新技術的開發，新產品的研發以及市場上的推廣會加大投入。自有資金在企業迅速的發展中往往難以滿足其擴大再生產的需求。這就要求企業通過再融資來滿足其自身的發展，籌資方式分為兩類，一類為權益性融資，另一類為債券性融資。無論哪種權益性融資方式，其耗時及所需時間等條件相對債務融資都為苛刻。在市場競爭日益激烈的今天，要迅速搶占市場先機，獲得資金謀求自身發展，債務性融資以其相對簡單的程序獲得企業的青睞。

    2.促進企業經營管理

    企業通過債務性融資會給其經營者帶來一定的壓力，迫使其提升自身經營管理能力，更加盡心盡責地參與公司的經營決策活動。經營者不僅對股東有受托責任，對其債權人也有應盡的義務，只有更加合理地運用資金參與公司經營管理，使公司的償債能力得到保障，才能為今后進一步吸引融資帶來基礎。

    3.維持原有股東控制權

    企業通過舉債，不僅得到了所需資金，更重要的是并不會是原有股東的控制權收到稀釋，保障了原有股東的利益。若采取股權性融資，則會分散原有股東的控制權。

    4.降低資金成本

    通過債務性融資會使企業的資金成本得到降低。可以從兩個方面進行分析:一方面，債務性融資的融資成本在一定范圍內是小于股權性資金的成本，在該范圍內進行債務性融資會降低企業加權平均資本成本；另一方面，通過負債融資所上繳的利息支出為稅前支付，有節稅的作用，在企業資金總額一定時，債務性融資會給企業帶來加權平均成本的降低。

    5.減輕通貨膨脹帶來的損失

    企業所舉債務通常是到期償還，當市場利率小于通貨膨脹率時，企業所償還的債務的實際價值小于當初舉債時的價值。這樣，企業將資金通貨膨脹帶來的損失轉移給了資金的提供者。所以，在合理范圍內，企業舉債越多，對企業越有利。

    6.獲得財務杠桿效應

    由于債務性籌資成本是固定的，當息稅前利潤增加時，每一元利潤所負擔的固定財務費用就會相對減少，從而為股東帶來更多的收益。當企業的資金收益率大于資金的成本時，債務性融資比例越大，獲得的財務杠桿效應越明顯。

    二、企業負債經營的弊端

    1.企業財務風險增加

    企業在舉債后，面臨著到期償還利息及本金的義務。倘使公司經營不善，流動資金短缺，短期內無法償付相應的利息，則會導致企業面臨更大的危機。嚴重的會導致企業資不抵債，面臨破產清算的風險。

    2.降低企業再籌資能力

    企業通過債務性融資，使其負債率增大，對債權人的債權的保證程度降低，債務資金使用成本會上升，獲取債務性融資的難度也會加大。此外，若企業的段、長期債務性融資的結構比例不合理，資金周轉困難，到期不能如數償還本金，會使企業的信譽下降，從而為今后的融資帶來負面的影響。

    3.財務杠桿的負面效應

    企業在進行債務性融資經營時，經濟形勢差，企業經營不善，則會受到財務杠桿負面效應的影響。在舉債后，企業承擔到期還本付息的義務，若企業的資金報酬率小于期貸款成本，償還時就會利用權益性資本所獲得的收益，使得每股收益下降。在這種情況下，債務性融資給企業的實際收益帶來了負面的作用。

    三、有效運用負債經營的措施

    1.確定合理的負債比率

    合理的負債比率主要從風險與收益兩個方面進行考慮。對于資產負債比率，不同行業有不同行業的參考基準。不可否認的是，企業的擴張不能單一地靠增加負債來維持，過度的負債將會給企業帶來一些如上所論的弊端，增加企業的風險。同時，通常情況下，負債的資金成本是低于權益性資金成本的，適當的負債能為企業降低加權資金成本。理想情況下，有一個股權性融資和債務性融資的結合點，使得企業總的資金成本最小。

    2.提高資金利用率

    在確定要進行融資進行新項目的投產時，應當科學、合理地評價分析各個項目能給企業帶來的收益及風險，從而為決策提供依據——融多少資，以何種方式、何種比率進行融資。在所能籌得資金的范圍內，分析項目的收益率以及可分割性，確定各項目投入資金，從而實現企業受益的最大化。

    3.建立企業財務風險防范體系

    企業通過舉債經營，都會面臨一定的財務風險。財務管理人員應當根據企業所在行業的特征，為企業確定合理的財務預警指標及其數值。常用的有流動比率、速動比率、已獲利息倍數等。在企業經營過程中，做到實時監控，判斷企業的償債能力，及時為企業經營融資活動作出調整改進，為企業的長期生存與發展做好基礎。

    綜上所述，在市場競爭日益激烈的今天，企業要想長期謀求生存與發展，必須對自己的負債經營有良好的把握。合理的規劃自己資金的來源與用途，方能實現企業利益的最大化。

    [1]程治萍，袁宏洲.《淺析企業負債經營及風險防范》消費導刊，2011.7.

    [2]張林芝.《淺析企業負債經營的利弊》[A].財會，2010.3期.

    [3]陳凌云.《企業負債經營利弊分析》新西部，2011.18期.