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百戰歸來,清大EMBA再啟程

量化投資:打敗華爾街的非華爾街團隊

資本運作 214
 聽上去,文藝復興科技公司(Renaissance Technologies Corp。)是一家硅谷公司,但實際上,這是一家紐約的基金公司。公司的掌門人便是被稱為“量化投資之父”的詹姆斯·西蒙斯。

  作為最近20年年均回報達到35%的管理者,西蒙斯完全可歸入史上最偉大的投資大師的行列。但他的公司人員配備卻令傳統的基金公司瞠目結舌:西蒙斯啟用硅谷人士而不是華爾街人士進行投研;在公司的200多名員工中,將近二分之一是數學、理論物理學、量子物理學和統計學等領域擁有博士頭銜的頂尖科學家。

  西蒙斯雇傭這批人當然不是讓他們來研讀 上市 公司的財務報表,而是讓他們來設計量化分析的模型,交易行為基本依賴極為復雜的模型對價格走勢的判斷。而西蒙斯本身就是一位世界級的數學家,他親自設計了交易模型的雛形,模型中甚至完全剔除宏觀經濟數據。正是摒棄傳統的基本面分析的投資方法,使得西蒙斯成為連續戰勝巴菲特、索羅斯等投資大師的傳奇性對沖基金經理。

  目前國內的量化投資起步不久,量化類型基金的整體管理規模已經超過了260億元,不過如果問哪家公司是按文藝復興科技公司的標準組建投研團隊的話,恐怕未有稱是。但以比較接近西老的要求來看,富國基金的另類投資部總經理李笑薇可以算是一例。作為畢業于硅谷重鎮斯坦福大學的博士,李笑薇主攻計量經濟學,并且曾在巴克萊國際投資管理公司采用數量模型管理基金產品,以及在摩根士丹利資本國際Barra公司負責中國A股風險模型的研發。

  當然,數量化模型的設計是一個極其依賴團隊的工作。李笑薇組建的8人團隊里,沒有研究宏觀經濟的策略師,也無實地調研上市公司的行業研究員,而是進行模型研究與搭建的系統專家,以及負責數據、程序和后臺處理的數據研究員等。

  在西蒙斯看來,自家的獨特模型就是公司的生命線,他對模型所使用的指標全都守口如瓶,也從不講述任何交易細節。因此,量化產品的業績直接說明了團隊所研發模型的優劣。根據銀河證券基金研究中心的數據,截至2011年7月1日,在13只指數增強型基金中,富國天鼎今年以來凈值增長率排名第一,在最近2年的7只同類基金里依然位列榜首。

  作為對旗下已有基金產品的風格互補,目前富國基金還推出了富國中證500指數增強基金,主攻市值處于中等區間的小盤股,該產品依然使用富國量化團隊的數量投資模型。作為一個經過市場驗證的較成熟模型,富國500指基戰勝基準和領先同類型產品的經驗或許在未來依然能夠得以復制。

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