較大家族企業：當創始人愿景被后代沖淡

2013-10-03 戰略管理 77 0

盡管董事會缺少獨立董事，小股東也缺少投票權，但家族企業對全體股東來說仍是較好的選擇———只要家族企業的創始人擔任首席執行官或董事會主席。當創始人的后代接手后，公司的價值就開始下跌了。

以上是沃頓商學院教授拉夫。阿密特和哈佛商學院教授貝倫。維拉倫格的結論，其認為，當創始人任家族企業CEO，或雇傭他人任CEO自己任董事會主席時，家族企業要比非家族企業業績更佳。一旦創始人后代擔任CEO，就算創始人仍擔任董事會主席，市場價值就會下跌。他們將家族企業定義為：創始人或因血緣或婚姻關系而成為家庭成員的人擔任高層執行官、董事的公司或是由一名或全體家族成員共同持有至少5％股份的公司。沃爾瑪、家得寶、亨氏、魯伯梅、布萊克。戴克，都有一個有遠見、有管理技巧、能凝聚員工的創始人。然而當創始人愿景被其后代沖淡時，公司業績就滑坡了，福特汽車和摩托羅拉便是如此。

從數字上來看，阿密特和維拉倫格研究樣本中家族企業比非家族企業年輕（家族企業平均歷史62.68歲；非家族企業平均歷史72.19歲），銷售額增長率更高（19.6％對13.8％），資產回報率也更高（11.6％對10.9％）。阿密特指出，家族企業存在一些負面因素：股東投票權的顯著差異、交叉持股、集團投票（指股東并非根據個人喜好，以個人名義投票，而是聯合起來投票，以體現小集團意愿），這些制度都是為了保證公司掌握在家族手中。雖然有這些家族控制的問題存在，但只要創始人仍然參與公司管理，家族企業仍能為股東帶來更多利益。對小股東來說，理想的家族企業應由創始人擔任CEO或董事會主席，且沒有任何像A、B級的超級投票股或非流通股的控制強化機制的公司。