卡斯商學(xué)院并購研究中心(MARC)與安理律師事務(wù)所(Allen& Overy)、瑞信銀行(Credit Suisse)、德勤(Deloitte)、金融時報集團(tuán)(Financial Times Group)，對部分由新任CEO在上任一年內(nèi)所做的重大并購案例進(jìn)行了專項(xiàng)綜合研究，案例時間跨度從1997年到2009年，共涉及276位CEO的變更。研究發(fā)現(xiàn)，CEO們往往在走馬上任之后很快就著手啟動并購或資產(chǎn)剝離行動，因?yàn)樗麄冎罆r不我待——一任CEO的平均任期只有4到5年。所以他們必須在履新之后迅速展示自己的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格，以實(shí)際行動強(qiáng)化公司的市場地位或者帶領(lǐng)企業(yè)走向新的戰(zhàn)略航向。

　　對那些在上任之初就被明確賦予變革使命的CEO們來說(例如前任CEO被解雇或新任CEO來自外部招募)，發(fā)起并購等重大行動應(yīng)該是一個可取的前進(jìn)方向。有趣的是，研究也支持“勝利屬于勇敢者”的諺語：無論是并購還是資產(chǎn)剝離，那些在敢于在上任第一年就采取重大行動的CEO帶領(lǐng)下的企業(yè)，其股票的長期表現(xiàn)超過了對手。而在并購和資產(chǎn)剝離兩個選項(xiàng)中，前者更受青睞。這說明大部分CEO們更傾向于立即將自己的宏圖付諸行動，而不是理清前任留下的亂麻。當(dāng)然，大部分CEO們保持按兵不動。

　　對于尋求變化的企業(yè)來說，通過招募一名新的CEO來為企業(yè)帶來新鮮血液并了解、支持他的合理變革是一個可取的方向。而對于新任CEO們來說，他們應(yīng)該知道各利益相關(guān)方并沒有足夠的耐心和時間來等待他們充分厘清所有的問題，他們被期待能在上任之后就立即展示自己的領(lǐng)導(dǎo)魄力，通過果斷的行動來給企業(yè)帶來變化。在接受新的崗位之前，他們就應(yīng)該對新公司及行業(yè)做出了解和計(jì)劃。

　　但是，新CEO們應(yīng)該注意，在采取重大行動時不要將數(shù)量和質(zhì)量混為一談。卡斯的實(shí)證研究表明，如果新任CEO在上任首年采取的重大交易超過了一宗，那么該家企業(yè)的長期市場回報很可能將會低于一般水準(zhǔn)。在這些例子中，他們往往在沒有對首宗交易完成整合的情況下就啟動了其他交易。

　　就不同交易產(chǎn)生的效果來看，在上任第一年采取資產(chǎn)剝離措施的CEO們的業(yè)績表現(xiàn)超過選擇并購的同行們，原因在于資產(chǎn)剝離能夠直接為企業(yè)帶來現(xiàn)金收入，同時企業(yè)注意力的重新集中也有益于業(yè)務(wù)，但這樣的效果至多不會超過兩年。對于急需改變企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的CEO們來說，資產(chǎn)剝離是一個可以救急的手段，但是如果想帶領(lǐng)企業(yè)走向一個強(qiáng)大的競爭地位，內(nèi)部變革、后續(xù)并購也是值得考慮的，畢竟資產(chǎn)剝離的效果是有限的。

　　在所有意圖通過CEO變更而為企業(yè)帶來全新面貌的企業(yè)中，以及通過大刀闊斧的行動實(shí)現(xiàn)企業(yè)所賦予的使命的CEO中，日產(chǎn)企業(yè)與卡洛斯·戈恩可算是珠聯(lián)璧合的典范。當(dāng)戈恩于2001年走上日產(chǎn)CEO崗位時，日產(chǎn)汽車正深陷泥潭——負(fù)債190億美元并且在所有主要市場的占有率迅速下滑。這位出生于巴西的黎巴嫩人后裔向投資者保證，如果不能在12個月之內(nèi)讓公司實(shí)現(xiàn)盈利，他就立即走人。在上任4年之后，他于2005年進(jìn)一步提出保證大幅提升公司利潤并消滅債務(wù)。戈恩為自己設(shè)立的目標(biāo)激勵著他迅速行動。上任伊始他就立即推出了激進(jìn)的成本削減計(jì)劃，關(guān)閉5家日本工廠并出售一系列附屬非汽車產(chǎn)業(yè)部門，包括被日產(chǎn)視為珍寶的航空部門。他“揮舞著大斧”的資產(chǎn)剝離計(jì)劃使他成為當(dāng)時的政治、經(jīng)濟(jì)組織的頭號公敵，他收到了威脅郵件并不得不帶著保鏢出行。但他的舉措很快就收到了成效，一年之后尼桑實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，從虧損61億美元一躍盈利27億美元，贊譽(yù)也隨之而來。如今，他在日本是人盡皆知的汽車行業(yè)“武士”，甚至有漫畫以他作為主角。

　　戈恩或許是個很好的例子，說明一名新CEO如何以閃電般的速度通過大型交易重新塑造了企業(yè)、成就了自己的任期，退一步來說，他也成功地給企業(yè)打上了自己的烙印。

　　Maria Carapeto 博士是卡斯商學(xué)院并購研究中心副主任, Anna Faelten 是卡斯商學(xué)院并購研究中心高級研究員，Yekaterina Perepelitsa 是卡斯商學(xué)院并購研究中心研究員。